Дефляционные опасения в Японии растут

Новый раунд угрозы дефляции в Японии. Потребительские цены в этой стране упали в мае на 0,2%, но по сравнению с показателями прошлого года индекс потерял 1,1%. Во многом столь слабые показатели обусловлены снижением цен на энергоносители и укреплением иены к большинству валют за прошедший год. Тем менее, свой отрицательный вклад внесла и низка потребительская активность. Снижение CPI год к году стало самым резким с 2002 года, когда отрицательная динамика сопутствовала хронической дефляции. К тому же снижение цен превысило прогнозы рынка. Эта публикация подпитывает ожидания, что Банк Японии должен изменить кредитно-денежную политику в сторону стимулирования спроса. Предшествующие пакеты стимулов оказали воздействие на производственные и банковские компании, однако даже после месяцев действия стимулов, всплеска потребительского спроса не наблюдается. Основной вектор роста вновь перемещается в экспортно-ориентированные отрасли, что является негативным сигналом, так как увеличивает уязвимость страны от конъюнктуры внешних рынков, воздействие на которые ограничено. Тот факт, что производство несколько восстанавливается, и прошло точку худшей динамики подтверждается ростом Индекса активности во всех отраслях на 2,6% в апреле, более чем компенсировав спад на 1,8% месяцем ранее. Однако, более свежие данные по динамике экспорта/импорта заставляют усомниться в этом. Накопленное снижение индексов настолько сильно, что даже рекордный месячный прирост должен стать одним из многих месяцев восстановления.